tag:blogger.com,1999:blog-4107822406643449867.post800578500012667429..comments2024-01-31T10:19:49.852+01:00Comments on TomB's Comments: ImmofinanzTomBhttp://www.blogger.com/profile/13242585443875923127noreply@blogger.comBlogger2125tag:blogger.com,1999:blog-4107822406643449867.post-82483320137585688392012-09-26T20:18:40.187+02:002012-09-26T20:18:40.187+02:00Hallo Till, danke für den Kommentar.
Das mit dem ...Hallo Till, danke für den Kommentar.<br /><br />Das mit dem FFO/A habe ich versucht über Buffett's Konzept der Owner Earnings zu lösen, in etwa: <br /><br />Gewinn + Abschreibung +/- andere unbare Positionen - Maintainance Capex <br /><br />Das ist bei der Immofinanz gar nicht so einfach, da so viele unbare Effekte vorhanden sind, vor allem die im Artikel genannten Kurs- und Bewertungsschwankungen (rund die Hälfte der Assets sind in Osteuropa, und unterliegen Kursschwankungen (Nichteuro-Länder).<br /><br />Meine Berechnungen bringen mich auf ca. 308, 308 und 195 Mio. EUR für 2012, 2011 und 2010, was relativ nahe am Gewinn wäre. <br /><br />Die ausgezahlte Dividende ist natürlich wesentlich geringer (etwa ein Drittel), da der Rest in den 'Growth Capex' geht.<br /><br />Falls jemand die Owner Earnings, oder den FFO/A für die Immofinanz selber schätzen/berechenen will: gerne, ich wäre froh einen Vergleich zu haben.<br /><br />Soweit ich verstehe, nimmst du für FFO/A den Gewinn und addierst dazu die Abschreibungen. Nach einem schnellen Blick in die GuV, müssten diese Zahlen für die Immofinanz wesentlich höher sein, als das was ich oben als Owner Earnings beschrieben habe. Aber wie gesagt, es gibt noch andere unbare Effekte.TomBhttps://www.blogger.com/profile/13242585443875923127noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4107822406643449867.post-77411422720102431522012-09-26T16:34:27.829+02:002012-09-26T16:34:27.829+02:00Hi TomB
Immobilienunternehmen sind meistens wirkli...Hi TomB<br />Immobilienunternehmen sind meistens wirklich sehr speziell, was Rendite und Buchwert angeht. <br />Hier ein paar Anmerkungen:<br /><br />1. So ziemlich alle Immobilienaktien handeln unter Buchwert - ich würde das nicht als Vorteil Immofinanz bewerten, sondern eher mal zwei, drei Immobilienunternehmen miteinander vergleichen. Ein Beispiel findest du hier auf meiner Seite <a href="http://www.sfg-value.de/ressorts/unternehmensanalysen/25-unternehmensanalyse-dic-asset-ag" rel="nofollow">Vergleich DIC vs. Gagfah</a><br /><br />2. Interessant wäre der FFO/A für einen Immobilienfinanzierer, das ist der Cashflow der tatsächlich an die Aktionäre ausgeschüttet werden kann. <br /><br />3. Immobilienfinanzierer machen relativ oft Rückkaufprogramme, um den regelmässigen CashFlow zu investieren, wenn sie keine bessere Anlagemöglichkeit haben. Genauso oft machen sie aber auch Kapitalerhöhungen, wenn sie denn tatsächlich mal ein "gutes" Projekt haben.<br /><br />Gruss<br />Till<br />Anonymoushttps://www.blogger.com/profile/07001103258975371978noreply@blogger.com